北京时间9月10日，海伦司（Helen’s）如愿赴港上市，摘得“小酒馆第一股”（股票代码.HK）。上市首日开涨超16%，发行价19.77港元/股，昨日海伦斯暗盘收涨2.93%。
募集的资金将主要用于未来三年开设新酒馆及实现扩张计划。据招股书披露，海伦司年预计新开店家，至年底酒馆总数达突破家。
当小酒馆渐成资本口中的谈资，还被餐企锚定为新的掘金地，国内最大的线下连锁酒馆海伦司还能保住首发优势吗？
抛开全方位无死角的商业话术剖析，我们将以年轻人的视角，以“有酒有故事”的形式，讲述那些年与海伦司有关的种种。
微醺文化，要的是一种感觉
夜经济生意不是新鲜事了，但海伦司是。年轻人们“挑剔又善变”，海伦司是怎么虏获到喜爱的呢？
长篇大论的各种说辞尽可浓缩在“微醺”之中。
据统计，中国最具消费实力的群体现为年轻客户客群，截至年末，在中国，年龄区间在20~34岁的人口数量约有3亿，占比总人口数的21.2%。他们正将各种“奇思妙想”扔进消费市场里，激荡出一轮又一轮商业浪潮。
试问，年轻人喝的仅仅是一杯酒水吗？
显然不是。他们奔赴小酒馆进行消费，这本就超脱了传统意义上的实物消费，更多的是在为情感、社交、颜值、潮流等埋单，仿佛“一口酒便胜却人间无数”。
据《Z世代消费力白皮书》披露，社交、人设和悦己是Z世代青年的三大消费动机。小酒馆行业抓住的正是年轻群体对“酒饮+服务+社交”的综合性需求，这也直接体现在了海伦司依托年轻群体消费力而带来的可观增长。
市场布局方面，海伦司避开一线城市的厮杀，降维把一线酒馆的模式复制到二、三线城市。截至最后实际可行日期，海伦司在中国内地的24个省级行政区、个城市运营家直营酒馆。
一线、二线、三线城市门店数量分别为66家、家和家，对应占比分别为12.5%、56.2%和31.3%，另在香港设有1家。
财务数据方面，尽管所有瓶装小啤酒产品售价均在10元/瓶以内，低价也能营收。
一方面，至年，海伦司自有酒水毛利率分别为71.4%、75.3%以及78.4%，同期第三方品牌酒水毛利率则为39.2%、52.8%和51.5%。
另一方面，至年，海伦司的营收分别为1.亿元、5.亿元和8.亿元，年复合增长率约%；年第一季度，这一数据为3.69亿元，较年同期（0.62亿元）飙升了.5%。
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为什么年轻人爱上的是小酒馆呢？《中国小酒馆行业发展研究报告》将小酒馆定义为：专门提供给消费者饮酒的、有独特氛围的场所。这就折射出餐馆和酒吧的“不适合”。
餐馆是填饱肚子的地方，过度的烟火气反难以敞开心扉；酒吧是狂欢的地方，太过嘈杂又无处安放疲累的身体。
而“小酒馆”恰恰兼备餐和酒，适度的人间烟火气佐以酒精饮料、预调酒和优质酒品，一切都刚刚好。“每天崩溃八百次,一有人问就没事”的年轻人，开始在日落后出没的“小酒馆”释放积压的情绪
微醺文化之下，年轻人放在阳光下容易被“批判”的小情绪，汇聚在晚上也成了资本眼里的值钱。如此看来，小酒馆或是资本编织的美梦一场，或是年轻人的梦寐以求。
“餐+饮”模式，成第二增长曲线？
脱离了传统酒文化的“酩酊大醉”，微醺不仅成为一种惬意状态的代名词，更衍生出了全新的酒文化格局——餐企入局。
在“餐+饮”模式上动作最为频繁的属海底捞，一是在新增了“9.9/杯的自助茶饮”服务，二是入场小酒馆，一把抓住了年轻人在饮界的两大命脉。
海底捞的Hi捞小酒馆，首店坐落于北京三里屯太古里，营业时间为17-24点，客单价在28.9元-99元。目前另有北京望京新荟城、望京华彩两家在试营业。
从入场时间来看，奈雪的茶、星巴克和老乡鸡相对先行一步。
年，奈雪的茶旗下BlaBlaBar奈雪酒屋首店在深圳开业，主打酒吧式的社交场景贩卖。
年，国内首家星巴克酒吧（星巴克甄选咖啡·酒坊BarMixato）在上海外滩开业。
年，老乡鸡在深圳开出首家酒馆，新店对半分，一半是原有自选现炒快餐；一半则是小酒馆，20点后售卖鸡尾酒等产品。
从入局品类来看，各路餐饮品牌大将均不甘落后。
凑凑、巴奴，均投身“火锅+酒吧”。
喜家德打造“饺子＋酒”新业态。
和府捞面推出了“和府小面小酒”。
餐企大拿们似乎在“小酒馆”的指引下，找到了借此寻找品牌的下一条增长曲线的蛛丝马迹。但就目前呈现的局面，完全是“雷声大雨点小”。
因为小酒馆本身就是一个品类，而不是“小酒馆+”是一种卖点，小酒馆贩卖的是社交属性，长时间的连喝带谈，需要一种合适的氛围。
综合分析下，传统餐饮业贸然跟风入局算不上是一计良策。餐企未根据自身品类性质精准定位，明确“原本的餐与新增的酒”之间的主次和出场次序，就很容易陷入“赔了夫人又折兵”的窘境。
立足这个角度，也可以看出一个品牌是否有秉承“以消费者为核心”的原则。
除了定义了一家企业的品类，小酒馆更定义了一个蓝海行业的属性，一种在继承与创新中碰撞的文化。
值得一提的是，餐饮之外，酒馆被应用到了更广阔的领域。许知远的“十三邀小酒馆”，串联起“酒吧、书店、对话现场”，匹配巧妙又不失尴尬。
小酒馆的路，还能走多久？
海伦司和海底捞恰好代表了市场上最常见的两种商业模式：一是主营酒馆业务，二是融合自有产品与酒而搭建起饮酒场景。
随着赛道的开放，在各风格鲜明的城市里，各色小酒馆露出地面。
截至年底，中国小酒馆门店数量为3.54万家，其中95%为独立酒馆，预计年将突破5万家；年中国小酒馆市场规模为.4亿元，预计到年将达到.8亿元。
其中，在自带“酒馆基因”的成都，小酒馆数量位居全国第一，超过家。同样消费能力较为突出的北京、上海，也拥有超过家小酒馆。
戴着“中国最大连锁酒馆”的皇冠，截至年，海伦司也只占据了1.1%的市场份额。而中国酒馆行业里，排名前五的酒馆合计仅占市场份额的2.2%。可见国内小酒馆市场的高度分散化。
回顾海伦司的上市路，3月递交上市申请；8月19日通过港交所聆讯，22日披露招股说明书；9月10日登陆港交所。整体上，走得还算平稳。
得益于标准化菜单、酒单，规模化采购以及自制酒品，海伦司撬开了利润空间；整齐划一的装修风格、服务文化，则是其打造品牌的核心竞争力。
但危机也已潜伏，以年的数据来计算，原材料价格每上涨5%，将砍掉海伦司万元的利润，每上涨10%则是万元，占比全年净利润约30%。以性价比出圈的海伦司，几乎是无法将成本的价格波动分担到消费者身上。
烟火气、市井气息、年轻人的小情绪融化在小酒馆品类里，将如何在文化的驱使下演化为成熟且可复制的商业，是连锁小酒馆前行者海伦司需要深度思考的问题，也是无数后来者需要实践的方向。
小酒馆的路还能走多久？
无人知晓，唯一可以肯定的是，无数的尝试和碰撞，给予了酒馆行业信心的同时给了市场遐想的空间。