北京白癜风专科医院哪里的好 https://wapyyk.39.net/bj/zhuanke/89ac7.html文丨曹玮钰
来源丨投中网旗下东四十条资本
9月10日，“小酒馆第一股”连锁酒馆海伦司登陆港股。
上市首日，海伦司高开超16%，截止发稿报24.25港元/股，涨幅近23%，总市值已超亿港元。上市之前，海伦司已获近30倍超额认购。
一直以来，海伦对于资本的态度较为保守，外部融资有且仅有一次。年2月，也就是海伦司递交招股书的前一个月，公司完成第一轮也是唯一一轮融资——黑蚁资本领投、中金公司跟投的约3万美元融资。根据招股书，IPO前，黑蚁资本持股2.16%，中金则持有0.14%。
年是线下餐饮大热的年份，除了红了许久的咖啡、茶饮，就连面馆、火锅等相对传统的连锁消费也迎来了前所未有的高光时刻，线下连锁的故事开始在一级市场讲得通，甚至变得“性感“。
如今“小酒馆第一股”迎来IPO，海伦司也让国内企业和资本市场看到了一个被验证的市场机会——小酒馆的品牌化和连锁化。但截至目前，资本在酒馆的出手动作仍然很少。
传统的小酒馆，会成为VC／PE下一个新故事吗？
千亿酒馆赛道，难出第二个海伦司？
海伦司的上市，也让中国酒馆行业浮出水面——又是一个千亿市场。
招股书显示，中国酒馆行业的总收入由年约亿元增至年约亿元人民币，复合增长率为8.7%，预计将在年增长至亿元人民币。
各类分析报道还指向一点，酒馆行业的发展后劲十足的。一份兴业证券报告分析，对标日韩市场，国内酒馆行业起步晚、渗透率低，密度不及居酒屋文化丰富的日本市场的三分之一，预计未来十年复合增速将在10%以上，随着年轻人社交需求日益增长，Z世代消费能力不断提升，酒馆行业发展前景广阔。
此同时，酒馆行业也是个高度分散的市场。海伦司招股书显示，截至年末，中国约有3.5万家酒馆，其中95%为独立酒馆，前5大酒馆经营者合计市场份额约为2.2%。规模最大的海伦司约占1.1%。对比咖啡市场，星巴克在中国约家门店，一家的市场份额就到了约3%。
一个市场广阔且高度分散的传统消费行业，海伦司的抓住的突破和护城河又是什么？
一是极致性价比，有人称其为酒馆界“蜜雪冰城”。
海伦司的在售产品包括自有产品（海伦司扎啤、海伦司精酿、海伦司果啤、海伦司奶啤等）以及第三方产品（百威、科罗娜、、野格等），瓶装啤酒均价都在10元以内，远低同行，非常具有“杀伤力”。
海伦司已形成“前店后厂”模式，自有酒饮成为营收主力。根据招股书，年-年，海伦司自有酒饮销售收益占总酒饮收益的比例分别为68.4%、64.2%、69.8%，毛利率高达71.4%、75.3%、78.4%。
第二是年轻人的社交空间，也被称为“夜间星巴克”。
海伦司的投资方，黑蚁资本管理合伙人何愚曾评价称：“海伦司为用户提供了真正的自由放松、毫无门槛的普世性社交空间，这种氛围一旦形成，就是品牌最大的护城河。”
在招股书中，海伦司将自已定义为“年轻人的线下社交平台”，统一采用东南亚艺术元素和中国少数民族风格的室内设计，营造出一种温暖亲和的氛围，场内不会设置DJ、乐队、舞台，并减少服务人员数量，使顾客能够在酒馆中迅速放松下来，创造一个自由的休闲社交环境。
第三是品牌的规模优势。
截止Q1，海伦司旗下拥有家直营门店，借助高度标准化的运营模式还将实现进一步快速扩张，截止年7月末，公司
